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上海夜生活论坛 上周五，白马股风向标贵州茅台收盘价达到465.74元再次创下年内新高，以5850.62亿元市值超越中国石化(5838亿元)成为A股市值排名第6的上市公司。尽管熊市中赚钱很难，贵州茅台的神话仍在不断上演。随着股价节节攀升，卖方机构的“买买买”之声仍然不绝于耳。五月下旬以来，招商、兴业、方正、天风等券商仍然持续看好茅台。最乐观的天风证券更是拿出贵州茅台对标星巴克，上调其1个年内的目标价到615元。
借助消费升级东风，消费类白马股似乎成为了穿越牛熊的“不倒翁”，酿酒、家电两个板块较年初均已实现了超过20%的涨幅，个股表现则更为抢眼。海康威视今年以来复权后的涨幅达到94.76%，大华股份、五粮液和泸州老窖等个股涨幅紧随其后。
上海夜生活论坛 持续火热的白马股行情让不少机构对这一方向的投资仍然抱以期待，在监管层大力倡导价值投资的背景下，市场投资热度有望继续向二线蓝筹扩散。国金证券分析师李立峰就提出，机构投资者倾向于“守旧掘新”，但抱团“低估值大白马”的主流配置风格短期内不会结束，或许将从“漂亮50”扩散至“漂亮150”。
上海夜生活论坛 不过，如果拿A股“漂亮50”与1970年时的美股蓝筹行情相比，A股白马恐怕要光环暗淡。广发证券研究显示，A股消费龙头从2016年以来持续下滑，但美股“漂亮50”公司在1970年代初期ROE(净资产收益率)却持续提升，未来业绩稳定增长、并且盈利能力可以持续提升的板块或对消费龙头形成替代。换而言之，机构当前抱团只是为躲避风险，并不看重这些股票的增长前景。
●政策面回暖引发超跌反弹
风险不断释放的过程中，中小盘题材股迎来超跌反弹，投资者情绪出现了回暖迹象。
中小市值股票中，次新股往往最能反映市场人气。深次新股指数今年下跌趋势明显，自3月份以来向下调整了近30%。从周线级别来看，深次新股指数上周大涨5.91%，创下自2016年8月以来的最大单周涨幅。剔除刚上市的新股后，汇金通和红墙股份上周走势最为强劲，分别大涨22.9%和22.1%。
在市场人士看来，政策层面转暖成为题材股超跌反弹创造了契机。一方面，减持新规的发布缓解了投资者对大小非集中解禁的担忧，证监会主动调节IPO节奏也明显扭转了市场悲观情绪;另一方面，央行一次性开展了4980亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，在公开市场上共投放7天、14天、28天逆回购工具分别为1300亿元、1200亿元、2100亿元，合计4600亿元，维护市场流动性稳定，为A股注入了信心。
“未来市场流动性将会逐渐宽松，尤其是7月份以后。本来市场利率有由高走低的趋势，但是6月恰逢遇上银行的半年末MPA考核和银监会检查相互叠加，才导致市场流动性空前紧张，而央行适时出手，通过MLF缓解了市场资金紧张压力，随着流动性紧张的舒缓，市场将有望进一步走强。”万和证券研究所分析师张品接受记者采访时表示。
上海夜生活论坛 ●资金面难题或制约反弹空间
上证指数重返3100点大关，接连出现的阳线让投资者乐观起来。不过，有分析指出，目前普涨行情尚且缺乏充裕资金支持，分化行情或仍将成为常态。
A股成交量情况仍不乐观，沪市成交量在上周三达到1943亿元后逐步萎缩。兴业证券就对成交情况提出了担忧，“反弹想要继续推进，沪市成交额要维持在2000亿元之上，也就是回到2017年3月的水平，这样才能顺利突破密集套牢盘区域。”
白马股的连连大涨同样分流了市场资金。“目前大量资金潜伏进入白马股，所谓‘船大难掉头’，资金很难在短时间内撤出。这也将继续让A股呈现二八分化行情，投资风格很难出现扭转。”深圳一位中型券商分析师对记者表示，在去杠杆的政策环境下，市场未来走向仍然未定，投资者应该暂时观望，等趋势明确后再介入。
上海夜生活论坛 如果要把握超跌反弹，业绩成长也应成为关注重点。张品认为，在介入业绩高速增长的次新股时，即使节奏错了也不用担心，因为有业绩增长可以选择守;建议投资者加强对上市公司基本面研究，根据我们对次新股的跟踪，业绩高速增长次新股仍值得介入
上海夜生活论坛 国际投资者布局A股
近两年来，国际投资者持续布局A股。6月21日又是A股能否纳入MSCI新兴市场指数的表决日，一旦正式加入，这将改变市场对于A股未来流动性的预期。
上海夜生活论坛 荷宝中国首席投资总监、中国股票基金经理缪子美对第一财经记者表示：“MSCI今年纳入A股的可能性极高，大大高于过去几年。A股已是世界第二大股票市场，其7万亿美元的市值已占全球股票总市值的10%左右。”
她表示，MSCI新兴市场指数实际上已经包含了许多中国敞口。但其股票均为h股或在美国交易所上市的中国企业所持股票，没有一个是在中国交易所进行交易的A股——这些股票目前并未反映在任何主要指数中，这意味着国际投资者无法充分利用中国股票市场的优势。
2017年年初，MSCI基于沪深港通提出了一个A股纳入MSCI的新方案。新方案建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除了两地联合上市公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股，以及停牌超过50天的股票。新方案将可能被纳入指数的A股数量减少至169只。根据MSCI估算，若A股被成功纳入，其在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别为1.7%和0.5%，原先则为3.7%和1%。新方案也消除了外资机构对于A股赎回限制的担忧。
上海夜生活论坛 当前，qfii(合格境外机构投资者)的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制给投资者在需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。而在MSCI的新安排下，外资机构无需动用QFII额度，也不存在赎回障碍。
上海夜生活论坛 荷宝认为，A股市场为投资者提供了涉入在离岸市场表现平平的领域的机会，包括医疗保健、大众市场消费品、服务和技术等，其中部分领域构成的“新经济”形态发展形势甚至比市场的整体表现更加乐观。由这些股票构成的A股市场总额的比例也在持续上升，在2016年时达到将近40%。
白马股新高秀 “一九分”再现(中国证券报)
昨日盘中再度回归到“一九”行情。白马股表现最为突出，东阿阿胶(000423)、济川药业(600566)、贵州茅台(600519)均创出历史新高，福耀玻璃(600660)、云南白药(000538)、泸州老窖(000568)、华域汽车(600741)、中国医药(600056)、上汽集团(600104)、五粮液(000858)、华东医药(000963)、恒瑞医药(600276)等股价也集体创本轮反弹新高。
收盘时，29个中信一级行业中，仅食品饮料、家电和汽车三个行业收红，分别上涨1.13%、0.72%和0.16%，而包括计算机、国防军工、通信等在内的15个行业跌幅均超过1%。概念方面，次新股、高送转、传感器等概念跌幅更是分别达到4.87%、3.34%和3.15%。
从行业资金流向来看，昨日仅家用电器、纺织服装和休闲服务行业板块获得资金净流入，金额分别为1.20亿元、1.08亿元和269.01万元，机械设备、电子、化工等9个行业的资金净流出额则均超过了10亿元。
从个股资金流向上看，日播时尚(603196)、冀东装备(000856)、格力电器(000651)和苏宁云商(002024)的资金净流出额居前，均超过3亿元，美的集团(000333)、宇通客车(600066)、长城汽车(601633)等个股的净流入额也均超过1.5亿元。相对而言，海康威视(002415)、保变电气(600550)的资金净流出额超过3亿元，这些个股均在此前几日表现较为强势，周一遭遇获利回吐。
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